AI PC正拉開PC革新時代大幕，催化AI PC超級賽道加速崛起。
5月22日，AI PC概念股走強，眾多個股盤中走高，龍頭廠商聯想集團大漲超12%至11.42港元，股價創歷史新高。
值得關注的是，5月21日聯想集團攜手高通、微軟，強勢推出兩款AI PC新品，即搭載高通驍龍X Elite的下一代“Copilot+ PC”——聯想Yoga Slim 7x和聯想ThinkPad T14s Gen 6。
隨著高性能AI PC產品問世，聯想集團正凸顯巨大的成長潛力，對此摩根士丹利（大摩）、高盛等國際大投行密集看好聯想集團，其中大摩將聯想集團的評級上調至“超配”，并將其目標價上調至15港元。
AI PC“質變”，行業蓬勃崛起
AI大行其道的時代，端側AI加速發展，AI PC 作為承載AI能力的第一終端，以更快捷、更安全的AI生產力工具正引領傳統PC產業邁入難得一遇的創新周期。Canalys稱，AI PC是PC行業分水嶺，這一分水嶺具有強大潛力，并通過使用AI開創一個新的創新時代。
基于AI PC的發展潛力，產業鏈各方廠商加足馬力搶進，催化AI PC產業蓬勃崛起。如芯片廠商高通推出專為AI而打造驍龍X Elite處理器，可達到每秒算力45萬億次(TOPS)。軟件領域的巨頭微軟，則通過打造AI大模型Copilot在Windows系統中的應用，發力AI PC，日前，其推出的“Copilot+ PC”，可在本地處理生成式AI Copilot進程，被稱為是迄今為止性能最好、最具智能體驗的AI PC配置。
在AI PC產業鏈中，整機終端廠商作為產品的最終交付者，發揮著關鍵作用。聯想集團作為全球PC領先廠商，是AI PC的有力推動者，其不僅與產業鏈上的高通、微軟等巨頭達成合作，以加速產品性能的躍升；聯想集團還與渠道端的京東互為AI PC先鋒伙伴，為AI PC觸達用戶打通多維渠道。
此次聯想集團聯合高通和微軟兩大巨頭推出的兩款 AI PC 新品搭載全新驍龍X Elite處理器，算力性能高達45TOPS，提供了卓越的設備端AI功能。聯想集團最新的ThinkPad T14s Gen 6專門針對商用用戶，配備微軟的Copilot+的最新增強功能，性能十分強大，使得用戶離線也可以使用大模型功能，從而提供無縫的AI生產力和創造力。這兩款AI C產品將于今年6月全面上市。
今年被譽為AI PC元年，AI PC已在硬件和軟件方面實現了巨大的躍升，德邦證券認為，2024年將是AI PC量變的關鍵節點，產業迎來全面“質變”，即AI PC成熟產品的出現和“AI On”時代的到來，疊加PC行業回暖AI PC有望在換機潮中加速滲透PC市場。
當前，業界普遍認為AI PC將為PC市場發展注入新的活力。Canalys預測稱，2024年全球AI PC的市場份額將達到19%，2025年這一比例將迅速增長至43%，到2028年AI PC將成為主流機型，市面上將有71%的PC為AI PC。在中國市場，IDC預測，中國PC市場將因AI PC的到來，結束負增長，并在未來5年中保持穩定的增長態勢，2027年中國AI PC滲透率將達到85%，成為PC市場主流。
大摩則預測，從2024年下半年開始，AI PC將起飛，其基本假設是認為今年AI PC（只考慮筆記本電腦）的滲透率將保持在5%以下，但到2028年將升至約64%。AI PC將從今年6月18日開始增長，預計AI PC將從1000美元以上的開始普及，并最終擴展到500美元的價格區間。因此AI PC銷量增長也有望推動平均銷售價格（ASP）的提升，從而使整個供應鏈受益，其中聯想集團將是終端廠商中的主要受益者。
為何是聯想集團？
AI PC作為革新用戶體驗的創新產品，無疑將拉動PC需求，并帶來量價提升。聯想集團作為全球PC市場的龍頭廠商，產品銷量多年來領跑市場，在AI PC加速滲透的背景下，聯想集團有望繼續維持市場優勢，領跑AI PC增長。
大摩對對此分析稱，聯想集團在1000美元價格區間的產品中，是除了蘋果之外，市場份額最高的品牌商，基于此基準，以及聯想集團在AI PC方面的領先投入，聯想集團有望引領在該價格區間的AI PC產品，預計到2028年，聯想集團將在全球擁有最高的AI PC占比，這將帶動聯想集團的AI PC收入占比將從2024財年的約2%上升到2028財年的約53%。
聯想集團全面受益AI PC的優勢還在于，其通過開發自己的AI PC智能AI助手等，打造了豐富便捷的AI PC使用生態。如聯想集團推出的個人智能體“聯想小天”，可進行自然交互接收指令，并執行推理，其核心功能包括擁有本地知識庫、本科知識的總結生成、數據安全保護、以及與其他AI智能終端互聯互動等，聯想集團的AI PC內嵌“聯想小天”，是用戶在使用AI PC過程中的專屬的AI助理。
聯想集團內置的“小天”智能體的AI PC與其他廠商相比將是其脫穎而出的關鍵。大摩指出，聯想集團基于個人智能體“小天”的AI PC擁有比其他PC廠商更全面的AI特性，包括網絡安全增強、音視頻質量增強、功耗優化/性能提升、內容生成以及個人助理等，而這將進一步推動聯想集團在AI PC方面的差異化優勢。
聯想集團在AI PC勢能下還將實現PC業務的進一步增長。根據高盛預測，聯想集團將得益于AI PC驅動，PC業務有望在2024及2025財年分別增長27%和22%，此外，高盛敏感性分析顯示，聯想集團PC收入每增加10%和PC毛利率每增加5個百分點，將為其2025財年毛利潤帶來19%的增長。