8月15日,聯想集團發布了截至2024年6月底的2024/25財年第一財季業績報告。數據顯示,當季聯想集團實現營收154.47億美元,同比增長20%;凈利潤2.43億美元,同比增長38%,若按非香港財務報告準則,聯想集團凈利潤為3.15億美元,同比躍升65%。此外,聯想集團PC以外業務占比近47%,非PC業務比例進一步提高。

新財季聯想集團的業績展現出強勁增長勢頭,整體表現超市場預期,其中收入比預期的141.2億美元高9.42%,凈利潤比市場預期的2.31億美元超5.4%。本財季,聯想集團業績最大特色是混合式AI戰略貫穿全業務,說明了聯想集團在抓住AI機遇方面取得了重大進展,聯想集團在財報中指出,本季度創下新的業績里程碑,主要歸因于混合式AI帶來前所未有的機遇及其以服務為主導的轉型持續取得成功。

基于聯想集團出色的業績表現,大摩、美銀、瑞銀、花旗銀行、中金公司、小摩等海內外頭部券商投行紛紛發研報,認可聯想集團優異的業績,并唱多其各業務的長期可持續增長潛力。

AI增長引擎成效顯現,三大業務亮點突出

在新財年第一個季度,聯想集團無疑交出了一份亮眼的答卷:收入和凈利顯著提升,其中收入以20%的同比增長率,為過去兩年半以來首次錄得的雙位數增長。整體業績超預期下,聯想集團以PC、手機、平板等為構成的智能設備業務(IDG)、聚焦算力、存力的基礎設施方案業務(ISG)和專注于數字化智能化IT服務相關的方案服務業務(SSG)在AI驅動下,均表現出色,并紛紛錄得雙位數增長。

其中IDG智能設備業務,在2024/25財年一季度實現收入114.21億美元,同比增長11%,經營利潤8.28億美元,同比增長27%。該業務在消費電子市場升溫和行業需求回暖并向高端化發展中,帶動聯想集團ASP(平均售價)增長。

具體來看,聯想集團的PC業務表現穩健,并以23%的市場份額穩居全球第一,且高端產品占比達31.6%,推動運營利潤率達到8.8%。尤為值得關注的是,本季度聯想集團的AI PC開始發力,新用戶激活率高企,根據Canalys數據,當季聯想集團AI PC全球出貨量環比增長228%。除PC外,聯想集團的手機和平板業務也實現了高增長,并分別取得了28%和30%的收入增長率。

聯想集團的ISG基礎設施業務大幅改善,并以65%的增長率實現了31.6億美元的收入,創下歷史新高。該業務擁有豐富的算力、存力基礎設施產品線,各個產品表現出色,其中存儲、軟件和服務業務營收同比增長近60%,在存儲市場,聯想集團繼續穩居全球第三,并在主流存儲領域高居全球第一。聯想集團還充分把握AI算力帶來的高能耗問題下的液冷技術機遇,大力發展海神液冷服務器,并實現了55%的收入增長。

在算力領域,聯想集團基于云客戶的強勁需求以及生成式AI帶動的AI服務器需求,盈利能力有所恢復。據大摩指出,聯想集團的AI服務器的訂單在季度環比增長了20%,達到84億美元。

在SSG方案服務業務方面,聯想集團持續向上突破,盈利引擎作用顯著,當季實現營收18.85億美元,同比增長10%,經營凈利潤3.96億美元,同比增長約10%;運營利潤率達21%,占聯想集團三大業務合并經營溢利的三分之一。聯想集團指出,該業務自創立以來已經連續13個季度保持雙位數增長和20%以上的高盈利能力。

面對AI驅動的數字經濟大潮,聯想集團的SSG方案服務業務升級為AI賦能的服務和解決方案,為其該業務的持續增長帶來了新動能,如其通過智能工廠物聯網及智能倉儲解決方案,推動其項目與解決方案服務收入同比增長18%。

在新財季,聯想集團確立了AI新十年發展周期,從業績表現來看,聯想集團AI新征程開局良好,目前三大業務均已開啟了AI紅利的業績兌現期,AI正成為驅動聯想集團新增長的重要動能。

構建混合式AI競爭力,長期成長空間可期

當前,AI技術的發展已步入全面應用和普及的新階段,AI走深向實成為發展共識。這一階段,AI的發展需要兼顧安全性和普惠性,而符合這一特性的公共AI、個人AI、企業AI共存互補的混合式AI成為大勢所趨。

聯想集團專注混合式AI發展機遇,并加大了其在AI領域的研發投資,最新財季,聯想集團的研發費用增長了6%,主要用以支持基于AI的業務創新。如今,聯想集團以三大業務為核心,錨定混合式AI,構建了AI內嵌的智能終端、AI導向的基礎設施和AI原生的方案服務業務。

AI內嵌的智能終端下,聯想集團推出了“一體多端”戰略,引領AI PC、AI手機、AI平板、AIoT等多端設備的AI終端化升級。以AI PC為核心的AI終端正成為推動聯想集團核心主業實現強勁增長、平均售價提升的關鍵抓手,其中AI PC方面,聯想集團已推出了多款產品的組合,包括5月推出的采用Arm構架的全新AI PC產品,是AI PC市場的有力競爭者。

AI PC作為推動行業發展的新拐點,預計到2027年將有60%的滲透率,聯想集團正通過創造差異化能力夯實競爭力,如以“聯想小天”增強用戶定制化體驗、以Trusted的Controller保護用戶數據和隱私安全性、以及打造AI Core芯片、ThinkShield安全解決方案及AI Now個人助理等,從硬件到零部件再到軟件,全方位構筑優勢能力。以此為基礎,疊加聯想集團在PC領域的龍頭地位,聯想集團預計其AI PC有望在年底前達到接近10%的銷量占比。小摩則分析稱,聯想集團將得益于AI PC的推出,實現更高的平均售價和利潤率。

AI導向的基礎設施方面,聯想集團以其萬全異構算力平臺服務和服務器、存儲、軟件、邊緣基礎設施等產品構筑了“一橫五縱”的基礎設施產品和服務體系,該業務基于市場對基礎底座的高需求,在聯想集團混合式AI戰略中,發揮著關鍵作用。中金公司稱,看好聯想集團把握AI服務器和通用服務器行業增長機會,實現意向訂單向在手訂單的不斷轉化,并通過優化企業基礎設施業務模式、簡化產品組合和改善運營進一步推動ISG業務恢復正向盈利。

事實上,在AI技術不斷進步升級中,AI基礎設施業務增長前景廣闊,IDC預測,2024-2027年,全球AI基礎設施市場復合增長率將達到15%。聯想集團基于“一橫五縱”全線產品,將以獨特的能力和技術優勢在該市場中占據有力地位。如面對這一市場中的主要需求——云服務IT基礎設施需求,聯想集團可以以全集成ODM+(原設計制造)業務模式,滿足對垂直整合供應鏈不斷增長的需求,使其能夠在各平臺不斷推出創新的解決方案;在數據中心基礎設施節能降耗需求高增的背景下,聯想集團還以溫水水冷液冷技術,不斷搶占發展制高點。